이 논문은 동아시아 지역의 금융 안전망으로서 치앙마이 이니셔티브 다자화(Chiang Mai Initiative Multilateralization, CMIM)의 한계를 검토하고, 새로운 지역 금융 약정을 제안한다. 지금까지 한 번도 가동되지 않은 CMIM의 단점을 극복하기 위해, 새로운 지역 금융 약정은 ASEAN 3개 회원국이 초국가적 지역 준비자산(supranational regional reserve asset)을 기반으로 하는 지역 준비 시스템을 구축할 것을 제안한다. Reserve Liquidity Line(RLL)이라 불리는 새로운 지역 금융 약정은 담보 제공(pledge funding)이 아닌 사전 선(先)부담(upfront funding)을 바탕으로 유동성 지원 시설(liquidity facility)의 자동성을 일정 수준 보장한다. 이러한 지역 준비 시스템의 배경에는 동아시아에서 과도한 미 달러 의존도를 낮추고 역내 통화의 사용을 증진하기 위한 일부 시장 움직임이 나타난 바 있다. RLL 메커니즘을 구축하는 것은 CMIM의 취약점을 보완하고, 효과적인 지역 금융 약정에 대한 역내의 필요에 대응하는 하나의 방안을 제시할 수 있다. 제안된 RLL의 운영 메커니즘은 (i) 지역 준비자산(Regional Reserves Asset, RRA)을 관리하기 위한 ASEAN 3 Reserves System(ARS)의 제도 구축, (ii) 운영계정(Operations Account)과 대체계정(Substitution Account), 그리고 (iii) RRA 평가를 위한 일종의 바스켓 환율(basket exchange rate)을 포함한다.

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