본 논문은 2001:Q1부터 2010:Q1까지의 기간 동안 동아시아 및 중화권에서 주택가격 경기순환의 특성을 분석한다. 그 결과, 동아시아(중국, 홍콩, 일본, 한국, 싱가포르, 대만)의 주택가격 경기순환은 주로 지역특정 및 국가특정 요인에 의해 설명되는 것으로 나타났다. 동아시아의 지역 주택가격 경기순환은 장기적으로 세계 주택가격 경기순환과 강하게 동행하지만, 단기적으로는 상대적으로 약한 동행이 관찰된다. 중화권(중국, 홍콩, 대만)과 싱가포르의 주택 경기순환은 장기적으로 동북아시아의 지역 주택가격 경기순환과 동행하나, 단기에서는 이러한 경향이 나타나지 않는다. 중국, 홍콩, 일본, 대만의 주택가격 경기순환을 설명하는 데에는 국내 통화 및 경기순환 효과가 모두 중요하며, 한국의 경우에는 신용공급이 핵심적이다. 재정정책은 유의미한 역할을 하지 않는 것으로 나타났다. 또한 홍콩, 대만, 싱가포르의 주택가격 경기순환에서 중국 효과(China effect)가 존재한다는 실증적 증거를 확인하였다.

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