이 논문은 CEO의 연예인(celebrity)적 지위가 이익조작(earnings management)에 미치는 영향을 살펴본다. 1997~2011년의 CEO 수상 자료를 사용하여 분석한 결과, 연예인 CEO는 비(非)연예인 CEO보다 보고된 이익을 조작하기 위해 재량적 발생액(discretionary accruals)을 더 많이 활용하는 것으로 나타났다. 또한 CEO와 CFO 간의 인구통계학적(demographic) 유사성과 애널리스트(analyst) 커버리지가 결합하여, 연예인 CEO의 이익조작 요청에 대해 CFO가 이에 따를 의향( willingness )을 갖는지를 결정함을 제안한다. 본 연구의 결과는 삼자 상호작용(three-way interaction)을 지지하는 실증 증거를 제공하는데, 재량적 발생액의 사용은 CFO가 연예인 CEO와 더 큰 인구통계학적 유사성을 공유하는 기업에서 더 두드러지지만, 재무 애널리스트가 해당 기업을 면밀히 모니터링하는 경우 이러한 경향은 감소한다. 리더십에 대한 CFO의 순응이 연예인 CEO의 이익조작 관여에 대한 경계 조건(boundary condition)으로 작동할 수 있음을 고려함으로써, 본 연구는 CEO의 연예인적 지위가 기업의 이익조작에 미치는 영향에 대해 보다 정교한 설명을 제공하는 한편, 특히 TMT(최고경영진) 선발에 가장 책임이 있는 이사회에 대한 실무적 시사점을 제시한다. 즉, 이사회는 CEO가 공인된 연예인인 경우 CEO와 CFO 간의 인구통계학적 적합성 수준을 신중히 고려하고, CFO의 독립성을 더욱 향상시키기 위해 재무 애널리스트에 의한 충분한 외부 감시가 유지되도록 보장해야 한다.

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