본 논문은 과잉 첨도와 두터운 꼬리(즉, 렙토쿠르틱 거동)를 포착하는 한국 CDS 스프레드의 행태를 실증적으로 조사하였다. 한국 CDS 스프레드의 동학을 포착함에 있어 본 연구는 특히 연속시간 모형에서 평균으로의 회귀(drift) 성분과 점프(jump) 성분을 비교하는 데 주목한다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 실증적 결과는 점프의 추가가 기대수익률과 변동성을 낮추는 것으로 나타난다. 이는 점프가 수익률 자료의 전체 변동성 중 상당한 부분을 설명함을 시사한다. 둘째, 위기 전·후 기간 동안 GBM은 모수 유의성, 로그우도 및 BIC 측면에서 경쟁 모형들보다 더 우수하다. 셋째, 점프의 추가는 성능을 유의하게 개선하며, 특히 위기 기간에는 모든 점프 확산(jump diffusion) 과정이 그에 대응하는 확산(diffusion) 모형보다 더 나은 성과를 보인다. 마지막으로, 평균회귀의 추가는 위기 기간의 점프-확산 모형의 경우에 특히 적합도(goodness-of-fit)를 증가시키는 것으로 나타난다.

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