공유 성장 노력(상호 성장으로도 알려짐)은 한국 경제에서 가장 중요한 키워드 중 하나로 부상해 왔다. 본 연구는 공유성장위원회(Shared Growth Commission)가 평가한 대기업집단의 공유 성장 노력이 시장 투자자들에게 가치 있게 평가되는지를 검증한다. 전체 표본을 사용한 분석 결과, 공유 성장 평가에 참여하는 기업은 기업가치가 더 높은 것으로 나타났다. 전체 표본의 결과는 공유 성장에 대한 기업의 노력은 한국 자본시장에서 보상받는다는 점을 시사한다. 그러나 매출 규모와 총자산이익률(return on assets) 기준으로 기업을 매칭하여 기업 특성을 보다 효과적으로 통제한 뒤에는, 공유 성장 평가의 참여 여부나 더 높은(혹은 낮은) 평점 모두 기업가치와 유의한 관련이 없음을 발견하였다. 이는 전체 표본에서 관찰된 결과가 공유 성장 노력의 효과가 아니라 기업 특성을 반영하고 있을 가능성이 있으며, 따라서 시장 투자자들은 대기업집단의 공유 성장 노력을 가치 제고 전략으로 간주하지 않는다는 것을 의미한다. 최근 도입된 공유성장 지표(shared-growth index)를 사용하여 수행한 본 연구의 결과는 CSV(공유 가치 창출, Creating Shared Value)가 기업가치와 어떤 관련이 있는지에 대한 예비적이지만 중요한 증거를 제공한다.

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