IFRS17 도입으로 부채평가 시 변액연금에 내재되어 있는 보증옵션의 현금흐름 반영이 요구되고 있다. 본 논문에서는 새롭게 제안하는 2차원 이항모형을 적용하여 변액연금 GMAB의 최저보증금액을 계산한다. 이 모형은 매 구간에 달라지는 이자율을 반영하여 거시충격 등을 반영할 수 있는 장점이 있다. 펀드 변동성과 이자율변화에 따라 최저보증비용의 민감도를 분석한 결과, 펀드의 변동성이 커질수록, 수익률 곡선 이동 폭이 감소할수록 최저보증비용이 증가한다. 보험료 납입방법에 따른 최저보증비용을 분석한 결과, 일시납에 비해 연납은 최저보증비용이 작게 발생하였다. 본 연구에서 제안한 이차원 모형을 적용한 최저보증 리스크 분석은 펀드변동성, 이자율 변화 및 보험료 납입방법에 따른 최저보증비용의 민감도를 이해함으로써 보험사의 가치평가와 효율적인 위험관리에 도움을 줄 수 있을 것으로 판단된다.

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