우리는 일시적 기관 소유권(Institutions Ownership, IO)이 기업의 현금 보유 수준과 가치에 긍정적인 영향을 미친다는 점을 조사하고 이를 견고하게 입증한다. 나아가 Russell 1000/2000 지수 재구성(index reconstitution)을 일시적 IO에 대한 외생적 충격으로 활용하는 회귀불연속설계(regression discontinuity design)를 사용하여, 현금 보유에 대한 일시적 IO의 효과가 인과적임을 보인다. 또한 우리의 분석은 일시적 기관이 채권자–주주 간의 갈등을 악화시켜 그 결과 부채의 비용을 증가시킨다는 점을 보여준다. 종합하면, 우리의 결과는 일시적 기관이 부채를 통한 자금조달이 더 비싸지게 만들기 때문에 현금 보유를 더 가치 있게 만든다는 것을 시사한다.

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