유형자산의 가치는 내용연수 동안 감가상각으로 인해 감소하며, 이러한 감가상각은 어떤 세무 또는 재무 보고서에서도 적절히 반영되어야 한다. 그러나 감가상각을 산정하는 방법은 화폐의 시간가치(time value of money) 때문에 태양광 프로젝트의 재무성과에 영향을 줄 수 있다. 한국의 세법은 태양광 발전(photovoltaic) 설비의 감가상각을 산정하는 방법으로 직선법(straight-line method) 한 가지를 규정하고 있다. 반면 미국의 세법은 태양광 인센티브로서 수정가속상각제도(modified accelerated cost recovery system, MACRS)와 보너스 감가상각(Bonus depreciation) 방법을 포함한 다른 감가상각 방법을 허용한다. 본 논문은 10 MW 규모 태양광 시스템의 재무 분석에서 서로 다른 감가상각 방법을 비교하여 그것이 재무 결과에 미치는 영향을 규명한다. 감가상각을 MACRS 및 보너스 감가상각 방법을 사용하여 계산했을 때, 내부수익률(IRR)은 각각 한국의 직선법 감가상각을 사용했을 때보다 10.9%와 16.4% 더 높았다. 또한 이 두 미국 방법을 사용함으로써 증가한 IRR은 각각 순현재가치(net present value, NPV)를 20.5%와 27.4% 더 높이는 결과로 이어졌다. 이는 감가상각 산정 방법을 변경하면 프로젝트 기간 동안 세금의 배분을 재조정하여 태양광 프로젝트의 할인현금흐름을 증가시킬 수 있음을 보여준다. 수익성 증가에 더해, 미국의 감가상각 방법은 한국의 방법보다 태양광 프로젝트의 불확실성을 완화하고 프로젝트 파이낸싱에서 더 큰 유연성을 제공한다. 이러한 결과는 한국의 세법이 미국의 감가상각 방법을 효과적인 인센티브 체계로 도입하는 데서 크게 이익을 얻을 수 있음을 강하게 시사한다.
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