문제 정의: 관련자 간 거래(RPT)가 글로벌 공급망에서 증가함에 따라, 이러한 거래에 대한 기업지배구조의 영향에 대한 이해는 기업에 매우 중요해지고 있다. RPT는 종종 모회사와 자회사 간의 권력 격차로 인해 운영상 전용(operational diversion)을 초래한다. 본 연구에서는 다국적 기업 내 RPT에서 나타나는 운영상 전용이 외국 자회사의 역할 및 기업지배구조 메커니즘에 의해 어떻게 영향을 받는지 탐구한다. 방법론/결과: 2006년부터 2013년까지의 한국 다국적 기업 RPT에 관한 독자적 데이터 세트를 활용하여, RPT에 참여하는 다국적 기업의 성과를 두 유형의 외국 자회사—수직(vertical)과 수평(horizontal)—에 따라 비교한다. 실증분석은 2011년 한국에서의 국제재무보고기준(IFRS) 도입을 정책 충격으로 삼아 기업지배구조에 영향을 미치고 운영상 전용을 억제하는 요인으로 설정하여 수행한다. 분석 결과, IFRS 도입 이후 다국적 기업의 운영 성과가 수평 자회사와의 거래보다 수직 자회사와의 거래에 참여하는 경우에 더 유의하게 개선되는 것으로 나타났다. 또한 내부지배(internal governance), 기관소유, 대주주(large shareholders)와 같은 강력한 기업지배구조 메커니즘이 수직 자회사를 포함하는 RPT에서 운영상 전용을 억제하는 데 핵심적인 역할을 한다는 점을 추가로 확인하였다. 경영자적 시사점: 본 연구의 시사점은 주주와 감사인에게까지 확장되며, 특히 기업지배구조 메커니즘이 약할 때 모회사가 수직 자회사와 하는 RPT에 관해 모니터링 노력을 우선시할 필요성을 강조한다. 반면 수평 자회사와의 RPT는 운영상 전용에 대해 상대적으로 견고하여, 이러한 부정행위를 억제하는 자연스러운 제동장치가 된다. 재원: 본 연구는 서울대학교 경영연구소(Institute of Management Research at Seoul National University), Hankuk University of Foreign Studies Research Fund [2023], 그리고 연세대학교 상남경영연구소(Yonsei University) 산하 Research Fellowship Fund [2020-22-0007]의 지원을 받았다. 보충 자료: 온라인 부록은 https://doi.org/10.1287/msom.2022.0372 에서 이용 가능하다.