[목적] 우리는 표준화된 공식 XBRL 태그의 사용이 XBRL 공시의 정보 내용을 증가시키는지 여부를 검토한다. [방법론] 2013-2018년 기간의 중간 및 연간 재무제표에 대한 전체 XBRL 공시 표본을 사용하여, 비정상적인 표준 태그 사용을 활용함으로써 XBRL 공시의 품질을 측정한다. [결과] 이어서 이 품질 측정치가 XBRL 공시의 더 높은 정보 내용과 연관됨을 보여주며, 이는 XBRL 형식의 재무보고 유용성이 표준 태그의 사용에 달려 있음을 시사한다. 또한 우리의 실증 결과는 외국인 투자 지분 보유가 높은 기업에서 XBRL 품질과 투자자 반응 간의 연관성이 더 뚜렷하지 않음을 추가로 드러낸다. 따라서 XBRL 도입은 의도된 수혜자 중 외국인 투자자에게 국내 투자자와 실질적으로 다른 방식으로 이익을 제공하지 않는 것으로 보인다. [시사점] 전반적으로, 본 연구의 결과는 XBRL 보고의 유용성을 높이기 위해 공시자가 표준 태그를 사용하는 것이 중요하다는 점을 조명한다.

목적 기업의 기업정치활동(CPA)이 기업 성과의 변이에 얼마나 기여하는가? 또한 CPA는 어떤 조건에서 기업 성과에 기여하는가? 이러한 질문에 이론적으로 정립하고 실증적으로 접근하기 위해, 우리는 자원기반관점(RBV)에 기초하여 CPA가 기업 성과를 어떻게 개선하거나 저해할 수 있는지 이론화하고, 구체적으로 로비 활동에 대한 기업의 투자와 그 성과 간의 직접적 관계를 검토한다. 아울러 로비와 성과 간의 관계에서 기업 성장률이 조절할 것으로 기대한다. 설계/방법론/접근 실증적 가설 검정을 위해 2008년부터 2018년까지의 미국 상장 기업에 대한 대규모 장기 종단 패널 데이터를 사용한다. 연구결과 분석은 기업 성과에 대한 로비의 ‘양날의 검’ 효과라는 예측을 지지한다. 또한 본 결과는 이러한 효과가 성장률이 높은 기업에서 더 가파르게 나타남을 보여준다. 독창성/가치 본 연구는 비시장 전략의 영향에 관한 전략학 분야에 의미 있는 통찰을 제공하며, 그러한 전략의 성과 결과를 형성하는 데 기업 특유의 조건이 중요하다는 점을 강조한다. 특히, 로비와 기업 성과 간의 비선형적 관계를 규명하고, 이는 정체된 기업보다 빠르게 성장하는 기업에서 증폭됨을 통해 기여한다.

공유 성장 노력(상호 성장으로도 알려짐)은 한국 경제에서 가장 중요한 키워드 중 하나로 부상해 왔다. 본 연구는 공유성장위원회(Shared Growth Commission)가 평가한 대기업집단의 공유 성장 노력이 시장 투자자들에게 가치 있게 평가되는지를 검증한다. 전체 표본을 사용한 분석 결과, 공유 성장 평가에 참여하는 기업은 기업가치가 더 높은 것으로 나타났다. 전체 표본의 결과는 공유 성장에 대한 기업의 노력은 한국 자본시장에서 보상받는다는 점을 시사한다. 그러나 매출 규모와 총자산이익률(return on assets) 기준으로 기업을 매칭하여 기업 특성을 보다 효과적으로 통제한 뒤에는, 공유 성장 평가의 참여 여부나 더 높은(혹은 낮은) 평점 모두 기업가치와 유의한 관련이 없음을 발견하였다. 이는 전체 표본에서 관찰된 결과가 공유 성장 노력의 효과가 아니라 기업 특성을 반영하고 있을 가능성이 있으며, 따라서 시장 투자자들은 대기업집단의 공유 성장 노력을 가치 제고 전략으로 간주하지 않는다는 것을 의미한다. 최근 도입된 공유성장 지표(shared-growth index)를 사용하여 수행한 본 연구의 결과는 CSV(공유 가치 창출, Creating Shared Value)가 기업가치와 어떤 관련이 있는지에 대한 예비적이지만 중요한 증거를 제공한다.

우리는 한국에서 의무적 IFRS 도입이 이익발표의 정보내용에 미치는 영향과 그 주요 동인 요인을 검토한다. IFRS 도입과 함께 이익 정보내용이 증가하는 것을 발견하였으나, 이러한 증가는 회계기준의 차이를 나타내는 대리변수인 IFRS 조정(reconciliation)과의 관련성은 약한 수준에 그친다. 반면, 연결재무제표의 이용 가능성과 정보내용 증가 사이에는 강한 관련성이 관측된다. 종합하면, 본 분석은 연결공시에 있어서 공시정책 변화의 결정적 역할에 대한 새로운 증거를 제공함으로써 IFRS 효과의 원천을 이해하는 데 기여한다.약어: 국제재무회계기준(International Financial Accounting Standards, IFRS).

중국 시장에서 중요한 역할을 수행하는 귀국 창업가는 주목할 만한 현상이다. 선진국에서 축적한 고도화된 지식과 해외 네트워킹은 현지 경쟁자에 비해 장점이 될 수 있으나, 현지에 대한 지식과 연계의 부족은 이러한 장점을 약화시킬 수 있다. 본 연구는 귀국 창업가에 대한 외부 경영 통제가 어떻게 그리고 왜 현지 경쟁자에 비해 열등한지에 대한 연구 질문을 탐구한다. 종구관춘 과학공원(ZSP) 소재 중국 기술 벤처 기업들에서 2002년에 수집한 자료에 기초하여, 귀국 창업가가 더 많은 현지 자회사를 보유하거나 외국인이 소유주인 경우 그들의 기업 성과가 더 낮다는 사실을 발견하였다. 이는 귀국 창업가가 현지 자회사에 대한 경영 통제에서 덜 효과적일 수 있음을 시사하며, 이는 본사 통제 수준이 낮음을 나타낼 수 있다. 또한 이는 외국인 소유가 귀국 창업가와 외국인 투자자 간의 대리인 문제(agency conflict)를 증가시키고, 그 결과 기업의 혁신 성과에 부정적 영향을 미친다는 점을 시사한다.

본 논문은 한국 주식시장에서 시장 투자자들이 회계이익을 활용하는 데 도움을 주는 재무분석가에 대한 이해를 증진하고자 한다. 우리는 분석가의 커버리지를 받는 기업에 대해 주가수익률이 이익 정보를 차별적으로 반영하는지 여부를 검토한다. 본 연구는 외부 감시자이자 정보 중개자로서의 분석가의 역할이 시장 투자자들의 이익 가치평가를 향상시킨다고 제안한다. 분석 결과, 분석가의 추종이 있는 기업에서 회계이익에 대한 시장의 가치평가가 더 높은 것으로 나타났다. 또한 시장 투자자들의 이익 가치평가는 분석가 수가 증가함에 따라(또는 분석가들의 예측이 분산될 때 감소함에 따라) 변하는 것으로 확인되었다. 이는 분석가의 유익한 효과가 분석가 정보의 양과 질을 통해 나타난다는 것을 시사한다. 본 연구는 신흥시장(emerging market)에서 분석가가 수행하는 중요한 역할을 규명함으로써 관련 문헌에 기여한다.