기관투자자는 현재 보유 주식 수에서 개인투자자를 능가한다. 기관투자자의 수탁자(stewardship) 역할에 대한 실증적 근거를 제공하기 위해, 한국에서 주주들 가운데 수탁자 코드(stewardship code)에 부합하는 기관투자자의 존재가 미시적 및 거시적 성과와 어떤 관련이 있는지 분석한다. 그 결과, 코드에 부합하는 투자자들이 보유한 기업은 기업가치, 배당지급액, ESG 평가가 더 높은 것으로 나타난다. 이러한 결과는 대리이론, 대리 자본주의(agency capitalism), 보편적 소유(universal ownership), 이해관계자 이론(stakeholder theory)에 부합하게, 코드에 부합하는 기관투자자들이 투자대상 기업, 기금 수혜자, 그리고 시장 또는 사회에 대한 수탁자로서 역할을 수행한다는 점을 시사한다. 잠재계층 혼합모형(latent class mixture modeling)을 사용하여, 기관투자자들이 추구하는 특정 성과에 따라 기업을 잠재적 계층으로 분류한다. 또한 다항 로짓 회귀분석(multinominal logit regression)을 수행한 결과, 서로 다른 성과에 초점을 둔 잠재적 계층 간에 기업 특성에 차이가 존재함을 확인한다. 본 연구는 전통적으로 규범적 관점에서 논의되어 왔던 여러 이론적 틀을 지지하는 실증적 증거를 제공한다.

본 연구는 최고경영자(CEO) 교체가 근시적 투자 의사결정과 기업가치에 미치는 영향을 조사한다. 환경·사회·지배구조(ESG)‐워싱을 근시적 투자의 대안적 대리변수(proxy)로 설계하고 사용한다. 그 결과, CEO 교체가 더 빈번한 기업일수록 단기 성과 목표를 달성하기 위한 근시적 투자의 한 형태로서 ESG‐워싱에 관여할 가능성이 더 높은 것으로 나타났다. 또한 ESG‐워싱에 관여하는 기업은 이러한 활동을 수반하는 실질적 투자의 부재로 인해 궁극적으로 ESG 성과의 단기 개선을 대가로 기업의 명성과 가치가 악화되기 때문에, ESG‐워싱에 관여하지 않는 기업보다 더 낮은 기업가치를 보고한다.

본 연구는 비영리 기관에 의한 평가의 각 단계가 기부 수익에 어떠한 영향이 있으며, 그 영향의 정도가 어느 정도인지 검토한다. 우리는 한국의 평가 기관이 수행하는 점수 부여, 선정, 평점 공개의 각 단계가 비영리 조직의 향후 기부에 미치는 영향을 실증한다. 2017–2018년의 한국 비영리 조직 표본을 사용한 분석 결과, 점수 부여 단계에서 기관이 구성한 거버넌스 및 재무성과 점수는 비영리 조직의 향후 기부와 정(+)의 상관관계를 보였다. 또한 선정 단계에서 기관이 해당 비영리 조직을 선정한 경우, 선택된 조직에 대한 향후 기부와도 정(+)의 상관관계가 나타났다. 마지막으로 평점 공개 단계에서 기관이 공개하는 별 평점은, 평점이 거버넌스 및 재무성과 점수에 의해 예측되기 때문에 향후 기부에는 영향을 미치지 않는다는 점을 확인하였다. 본 연구 결과는 점수 부여 및 선정 단계가 기부자에게 강한 정(+)의 신호 효과를 가지는 반면, 평점 공개 단계는 그렇지 않음을 시사한다. 이러한 결과는 기부자들이 자원 제공에 대한 의사결정을 내리는 데 도움을 주기 위해, 외부 비영리 기관이 주로 점수 부여 방법론과 선정 기준의 개선에 초점을 맞춰야 함을 보여준다.

우리는 윤리라는 개인적 속성과 표준 세금 신고 수수료라는 외부의 경제적 인센티브가 세무대리인의 공격적인 세무신고 행태를 완화할 수 있는지 여부를 검토한다. 우리는 구조방정식 모형(SEM)을 사용하여 윤리와 경제적 인센티브가 세무대리인의 공격성에 미치는 영향 경로를 파악한다. 한국의 세무대리인을 대상으로 한 준실험(quasi-experiment) 결과에 따르면, 윤리적 속성은 고객의 불만에 대한 세무대리인의 두려움을 감소시킴으로써 공격적인 세무신고를 직접적으로 그리고 간접적으로 모두 완화하는 것으로 나타났다. 이어서 표준 세금 신고 수수료의 도입은 세무대리인의 세무 공격성을 직접적으로나 간접적으로 억제하지 못한다는 점을 확인했다. 본 연구는 세무대리인의 판단과 의사결정에 대해 심리적 요인과 경제적 요인의 효과를 통합적으로 고찰하는 데 기여한다.

기관투자자는 현재 보유 주식 수에서 개인투자자를 능가한다. 기관투자자의 수탁자(stewardship) 역할에 대한 실증적 근거를 제공하기 위해, 한국에서 주주들 가운데 수탁자 코드(stewardship code)에 부합하는 기관투자자의 존재가 미시적 및 거시적 성과와 어떤 관련이 있는지 분석한다. 그 결과, 코드에 부합하는 투자자들이 보유한 기업은 기업가치, 배당지급액, ESG 평가가 더 높은 것으로 나타난다. 이러한 결과는 대리이론, 대리 자본주의(agency capitalism), 보편적 소유(universal ownership), 이해관계자 이론(stakeholder theory)에 부합하게, 코드에 부합하는 기관투자자들이 투자대상 기업, 기금 수혜자, 그리고 시장 또는 사회에 대한 수탁자로서 역할을 수행한다는 점을 시사한다. 잠재계층 혼합모형(latent class mixture modeling)을 사용하여, 기관투자자들이 추구하는 특정 성과에 따라 기업을 잠재적 계층으로 분류한다. 또한 다항 로짓 회귀분석(multinominal logit regression)을 수행한 결과, 서로 다른 성과에 초점을 둔 잠재적 계층 간에 기업 특성에 차이가 존재함을 확인한다. 본 연구는 전통적으로 규범적 관점에서 논의되어 왔던 여러 이론적 틀을 지지하는 실증적 증거를 제공한다.

본 연구는 최고경영자(CEO) 교체가 근시적 투자 의사결정과 기업가치에 미치는 영향을 조사한다. 환경·사회·지배구조(ESG)‐워싱을 근시적 투자의 대안적 대리변수(proxy)로 설계하고 사용한다. 그 결과, CEO 교체가 더 빈번한 기업일수록 단기 성과 목표를 달성하기 위한 근시적 투자의 한 형태로서 ESG‐워싱에 관여할 가능성이 더 높은 것으로 나타났다. 또한 ESG‐워싱에 관여하는 기업은 이러한 활동을 수반하는 실질적 투자의 부재로 인해 궁극적으로 ESG 성과의 단기 개선을 대가로 기업의 명성과 가치가 악화되기 때문에, ESG‐워싱에 관여하지 않는 기업보다 더 낮은 기업가치를 보고한다.

본 연구는 비영리 기관에 의한 평가의 각 단계가 기부 수익에 어떠한 영향이 있으며, 그 영향의 정도가 어느 정도인지 검토한다. 우리는 한국의 평가 기관이 수행하는 점수 부여, 선정, 평점 공개의 각 단계가 비영리 조직의 향후 기부에 미치는 영향을 실증한다. 2017–2018년의 한국 비영리 조직 표본을 사용한 분석 결과, 점수 부여 단계에서 기관이 구성한 거버넌스 및 재무성과 점수는 비영리 조직의 향후 기부와 정(+)의 상관관계를 보였다. 또한 선정 단계에서 기관이 해당 비영리 조직을 선정한 경우, 선택된 조직에 대한 향후 기부와도 정(+)의 상관관계가 나타났다. 마지막으로 평점 공개 단계에서 기관이 공개하는 별 평점은, 평점이 거버넌스 및 재무성과 점수에 의해 예측되기 때문에 향후 기부에는 영향을 미치지 않는다는 점을 확인하였다. 본 연구 결과는 점수 부여 및 선정 단계가 기부자에게 강한 정(+)의 신호 효과를 가지는 반면, 평점 공개 단계는 그렇지 않음을 시사한다. 이러한 결과는 기부자들이 자원 제공에 대한 의사결정을 내리는 데 도움을 주기 위해, 외부 비영리 기관이 주로 점수 부여 방법론과 선정 기준의 개선에 초점을 맞춰야 함을 보여준다.

우리는 윤리라는 개인적 속성과 표준 세금 신고 수수료라는 외부의 경제적 인센티브가 세무대리인의 공격적인 세무신고 행태를 완화할 수 있는지 여부를 검토한다. 우리는 구조방정식 모형(SEM)을 사용하여 윤리와 경제적 인센티브가 세무대리인의 공격성에 미치는 영향 경로를 파악한다. 한국의 세무대리인을 대상으로 한 준실험(quasi-experiment) 결과에 따르면, 윤리적 속성은 고객의 불만에 대한 세무대리인의 두려움을 감소시킴으로써 공격적인 세무신고를 직접적으로 그리고 간접적으로 모두 완화하는 것으로 나타났다. 이어서 표준 세금 신고 수수료의 도입은 세무대리인의 세무 공격성을 직접적으로나 간접적으로 억제하지 못한다는 점을 확인했다. 본 연구는 세무대리인의 판단과 의사결정에 대해 심리적 요인과 경제적 요인의 효과를 통합적으로 고찰하는 데 기여한다.